黎明夜初雨，
新英落舊林。
春風關不住，
花片已滿樓。
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洪灝｜阿里爸爸大战鲍师傅
隔夜，阿里BABA.US称将旗下不同业务分拆，并有可能将分别上市融资。市场认为此举将释放深锁在阿里复杂的公司结构中各个子业务的价值，阿里美股ADR一夜暴涨15%。
在阿里利好的带动下，中概股指数PGJ.US一甩颓势，大涨3.5%，为两个月来最大的单天涨幅；中概互联网指数飙升4. ...展开
隔夜，阿里BABA.US称将旗下不同业务分拆，并有可能将分别上市融资。市场认为此举将释放深锁在阿里复杂的公司结构中各个子业务的价值，阿里美股ADR一夜暴涨15%。
在阿里利好的带动下，中概股指数PGJ.US一甩颓势，大涨3.5%，为两个月来最大的单天涨幅；中概互联网指数飙升4. ...展开
“尽管美国部分银行陷入危机，但是整体金融系统风险可控，韧性十足。” — 耶伦。
与此同时，外国央行押出美债持仓向美联储借钱，十年最多。2020年三月新冠疫情时都没有这么惨烈过。
与此同时，外国央行押出美债持仓向美联储借钱，十年最多。2020年三月新冠疫情时都没有这么惨烈过。
1、2月，工业企业利润暴跌23%。其中：
-外国公司利润-36%，并较2022年降幅有所扩大；
-私营公司-20%；
-国有企业-18%。
令人惊讶的是，今天的数据背景是中国工业产出在上升，PMI指数达到了十年来的最高点。
1、2月因农历新年而季节性不稳定。如果我们将今天的数据与1、2月的财政税收进行比较，结果 ...展开
-外国公司利润-36%，并较2022年降幅有所扩大；
-私营公司-20%；
-国有企业-18%。
令人惊讶的是，今天的数据背景是中国工业产出在上升，PMI指数达到了十年来的最高点。
1、2月因农历新年而季节性不稳定。如果我们将今天的数据与1、2月的财政税收进行比较，结果 ...展开
「讓每天如霧過去 … 」 晚安
长江很忙。夕阳西下，照着外滩一列最具标志性的建筑。江面上，船只鱼贯而行。
星巴克（Starbucks）和辣椒（Chili’s），两个美国消费主义的象征，在招呼着来自中国各地的云来之客。不远处，两面国旗在晚风中飘扬。
东西脱钩了吗？至少这张照片里还没有。而库克还是空降在他的北京三里屯的旗舰店，并 ...展开
星巴克（Starbucks）和辣椒（Chili’s），两个美国消费主义的象征，在招呼着来自中国各地的云来之客。不远处，两面国旗在晚风中飘扬。
东西脱钩了吗？至少这张照片里还没有。而库克还是空降在他的北京三里屯的旗舰店，并 ...展开
美联储加息决议进退三难：就业、通胀和金融稳定。即使美国监管及时出手平抑了史上第二、第三大银行倒闭，但是这些银行倒闭暗示了更深刻的系统性风险：美国收益率曲线倒挂摧毁了美国银行系统借短放长的盈利模式。
美国利率飙升收割了美债持仓，美债波动率四十年最高。这样的历史性波动，不翻几条船才怪 ...展开
美国利率飙升收割了美债持仓，美债波动率四十年最高。这样的历史性波动，不翻几条船才怪 ...展开
德银股票盘前暴跌12%，CDS信贷违约互换合约价格飙升到有史以来最高。换句话说，这些年一直在传德银要破产、新冠疫情，CDS都没有这么高过。难道德银这一次挺不过去了？
重新定义散户和机构、量化收割了谁？以及如何管理自己的财产。
这个世界没有神。如果预测是完美的，那么我们所知的这个世界将不复存在，宇宙大爆炸、五次物种大灭绝都会被提前预防掉。那些靠断章取义、贬低别人来获得的流量，都是低质量的流量，最后将被这些垃圾流量反噬。
恒大债务重组计划未如期公布。计划或将包括展期、降息、资产出售等。或者是因为恒大债务达3000亿美元之巨，债务重组将是一个庞大复杂的过程。
二月央企背景房企销售回暖，同比上升40%。但民企下降30%。我们需要更多更好的数据才能确认房地产的全面复苏。现在时日尚早。
洪灝的宏观策略的微博视频
二月央企背景房企销售回暖，同比上升40%。但民企下降30%。我们需要更多更好的数据才能确认房地产的全面复苏。现在时日尚早。
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继续报复性开会 一日覆盖大湾区🙏
明晚七点半 《上证报》云路演🙏
瑞信冲击波余震不已。昨晚，欧洲监管被迫澄清AT1债券持有人在偿付时应有优先权。之后，欧洲银行板块收回6%的跌幅，倒升2%。
但是，瑞信的问题是它并没有破产，而是被收购。这时就不存在偿付顺序的问题。几年来传闻要破产的德银、SocGen等开始被波及，连瑞银都不能幸免。昨天下午两点的节目。 ...展开
但是，瑞信的问题是它并没有破产，而是被收购。这时就不存在偿付顺序的问题。几年来传闻要破产的德银、SocGen等开始被波及，连瑞银都不能幸免。昨天下午两点的节目。 ...展开
隔夜，刚刚买了瑞信的瑞银的一年期信用违约互换价格飙到历史最高。如果瑞银也有问题，那么还有哪家更大的银行来接盘？难道又是极品摩根吗？这是一个灵魂的拷问。
瑞信交易还没有完成，瑞信AT1债券被两分钱买下来，五分钱卖出。交易员赌瑞信最终条款将对AT1债券持有者做一定补偿，欧美市场松口气反弹。 ...展开
瑞信交易还没有完成，瑞信AT1债券被两分钱买下来，五分钱卖出。交易员赌瑞信最终条款将对AT1债券持有者做一定补偿，欧美市场松口气反弹。 ...展开
美国银行业挤提：存款下降同比速度历史最快。美联储的特别借贷通道借出逾3000亿美元，原计划1600亿。都是中小银行在借钱。
雪菜笋丝烧东海白鳞鲳 … 汤底用咸肉调味，鱼肉的鲜美熬入汤里。最后发现，汤才是主角 …
AT1资本补充债券ETF今天跳空暴跌15%。汇丰银行今天领跌拖累恒指到19000整数关口。其实，央妈已先发制人降准了。
洪灝｜瑞信没了，风险还在
瑞银将以32.5亿美元的价格收购瑞信，基本对上周五瑞信的收盘价打五折。瑞信开始是拒绝的。毕竟，瑞信是一家167年历史的、曾拥有过一万多亿美元资产的全球系统性重要的银行。
然而，瑞士当局急于在亚洲盘前撮合这笔交易，告诉瑞信如果不接受瑞银的收购，将考虑把瑞信国有化 ...展开
瑞银将以32.5亿美元的价格收购瑞信，基本对上周五瑞信的收盘价打五折。瑞信开始是拒绝的。毕竟，瑞信是一家167年历史的、曾拥有过一万多亿美元资产的全球系统性重要的银行。
然而，瑞士当局急于在亚洲盘前撮合这笔交易，告诉瑞信如果不接受瑞银的收购，将考虑把瑞信国有化 ...展开
晚安。“赢了世界又如何？” 洪灝的宏观策略的微博视频
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美联储又开始扩表了。
瑞银提出用十亿美元买瑞信。为了让这个交易顺利通过，让两家全球系统性重要的银行合并，瑞士监管不得不修改现行法规，并绕过股东投决的关键一步。
然而，瑞信并不领情，拒绝了这个被收购计划。离星期一开盘已经不远了。毕竟，瑞信这个拥有1.4万亿美元的资产管理规模的、全球最大的私行之一，还是剩下 ...展开
然而，瑞信并不领情，拒绝了这个被收购计划。离星期一开盘已经不远了。毕竟，瑞信这个拥有1.4万亿美元的资产管理规模的、全球最大的私行之一，还是剩下 ...展开
AI画的，“90年代坐在北京屋顶的一对情侣”。有种共赴刀山火海、任它地老天荒的感觉。
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巨幅现金流入美国货币市场基金， 历史次高。前几次分别是2000年互联网泡沫破灭、08年次贷、2018年鲍威尔错误、以及2020年新冠。
昨日在首席经济学家论坛上的主题发言《周期与变局》：美债如何从最安全的资产变成了最危险的；美国经济周期将快速下行；美元大周期走弱；港股何去何从。 洪灝的宏观策略的微博视频
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“报复性开会”
中国首席经济学家论坛理事们在大湾区经济峰会胜利会师。#中国首席经济学家论坛#
一杯瑞幸咖啡绑架鲍叔
洪灝｜当瑞幸跑赢瑞信
上周，美国银行业连续遭遇两个美国历史上最大的银行破产事件。一时间，市场类比2008年美国次贷风波和雷曼事件。其实，硅谷银行和Signature Bank SBNY都没有被美国监管定义为系统性重要银行。
正是因为没有达到系统性定义门槛，硅谷银行在川普时期以合规成本为借口游说，让监管 ...展开
上周，美国银行业连续遭遇两个美国历史上最大的银行破产事件。一时间，市场类比2008年美国次贷风波和雷曼事件。其实，硅谷银行和Signature Bank SBNY都没有被美国监管定义为系统性重要银行。
正是因为没有达到系统性定义门槛，硅谷银行在川普时期以合规成本为借口游说，让监管 ...展开
经济数据显示复苏正逐步展开。今年仅去年的低基数就可以有4.5-5%的增长。但出口将继续走软，房地产还需要进一步复苏。今早在CNBC。 洪灝的宏观策略的微博视频
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硅谷银行不是雷曼：这次硅谷买了最安全的资产美债而亏损倒闭；08年美国房地产泡沫破灭，房贷变次贷，银行此起彼伏地倒下。暂时不能同日而语，更像是市场绑架美联储。中午在凤凰卫视。 洪灝的宏观策略的微博视频
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ChatGPT 4.0强势发布，百度文心背水一战。
洪灝｜美国通胀超预期；硅谷银行拯救美股
昨夜，美国核心通胀环比加速，但整体符合预期。硅谷银行破产得到了妥善处理，甚至有消息称硅谷银行已经重新开门营业，并且客似云来。美股为之一振，三大指数齐涨。
市场现在下注美联储下周加息25个点，甚至停止加息。野村最激进，甚至预测美联储将开始降息。 ...展开
昨夜，美国核心通胀环比加速，但整体符合预期。硅谷银行破产得到了妥善处理，甚至有消息称硅谷银行已经重新开门营业，并且客似云来。美股为之一振，三大指数齐涨。
市场现在下注美联储下周加息25个点，甚至停止加息。野村最激进，甚至预测美联储将开始降息。 ...展开
OpenAI 宣称：ChatGPT 4.0 具有“人类水平的交流能力”
昨夜，在一个全球避险的环境里，人民币大涨1000点；比特币>24,000；黄金>1900；然而传统避险工具美元暴跌。请看我对于美元体系历史性时刻的论述《洪灝｜硅谷银行 －最安全的地方才最危险》
目前，美国三家银行倒闭，分别是：Silvergate Bank，Silcon Vally Bank和Signature Bank。他们名字的缩写都是SB。因此，最近美股的大戏戏名是：《三傻干翻华尔街》
潮水退去，才知道谁在裸泳。
潮水退去，才知道谁在裸泳。
洪灝｜硅谷银行 — 最安全的地方才最危险（付CFA授证峰会主题发言音频）
2023年3月11日星期六，我在CFA资格授证年度峰会上，做了题为“最安全的地方是最危险的”主题演讲。从上周五到现在，美国硅谷银行破产，第一共和银行也遭遇挤提的压力，股价盘前暴跌了70%。美股期指尽数回吐了早盘近2%的涨幅，下 ...展开
2023年3月11日星期六，我在CFA资格授证年度峰会上，做了题为“最安全的地方是最危险的”主题演讲。从上周五到现在，美国硅谷银行破产，第一共和银行也遭遇挤提的压力，股价盘前暴跌了70%。美股期指尽数回吐了早盘近2%的涨幅，下 ...展开
“对于所有像我一样观看今晚奥斯卡的亚裔小男孩小女孩来说，这是希望和可能性的灯塔。这是梦想成真的证明。” — 杨紫琼，首位获得奥斯卡的亚裔女演员。
“For all the little boys and girls who look like me watching tonight, this is a beacon of hope and possibilities. This is proof that dr ...展开
“For all the little boys and girls who look like me watching tonight, this is a beacon of hope and possibilities. This is proof that dr ...展开
美国存款保险FDIC宣布，硅谷银行所有储户的所有存款受到保护。美联储、美国财政部和FDIC联合声明，“美国纳税人不会承受任何硅谷银行破产的损失”，美联储还计划开设一个特别贷款通道。美股期指涨1.5%。 昨天，我们写道：周末很关键，FDIC需要保证存款，但硅谷银行并非雷曼。
全民解读硅谷银行破产。“连卖保险的都在发 … ”
洪灝｜硅谷银行是第二个雷曼？
不知道为什么，美国的银行总是在周末倒闭？看看08年时的贝尔斯登和雷曼，都是在周末轰然倒下， 然后美国监管部门、美联储和美国财政部介入。这次的硅谷银行也不例外。
现在，全球市场的担忧在于：硅谷银行是否会被救济？许多砖家奔走相告，称如果美国监管不出手的话， ...展开
不知道为什么，美国的银行总是在周末倒闭？看看08年时的贝尔斯登和雷曼，都是在周末轰然倒下， 然后美国监管部门、美联储和美国财政部介入。这次的硅谷银行也不例外。
现在，全球市场的担忧在于：硅谷银行是否会被救济？许多砖家奔走相告，称如果美国监管不出手的话， ...展开
洪灝：硅谷银行 —— 当美债变成了血债
昨夜，硅谷银行由美国存款保险公司正式接管，股票停牌。硅谷银行曾是美国存款增长最快的银行，一度存款年增长从600亿美元飙升至1200亿美元，远远超过了美国最大的银行极品摩根。
2020年新冠疫情之后，美联储用货币政策抗疫，家庭储蓄存款一度达到约10000亿美元 ...展开
昨夜，硅谷银行由美国存款保险公司正式接管，股票停牌。硅谷银行曾是美国存款增长最快的银行，一度存款年增长从600亿美元飙升至1200亿美元，远远超过了美国最大的银行极品摩根。
2020年新冠疫情之后，美联储用货币政策抗疫，家庭储蓄存款一度达到约10000亿美元 ...展开
硅谷银行出事之后，美国地方性银行的情况 …
今晚非农增31.1万，远超预期。但失业率从3.4%小幅上升到3.6%。市场马上把加息50个点的概率下调到<50%，美债短端跳升。 今晚美债行情更多的是因为硅谷银行继续暴跌，并牵连其它银行。市场预期美联储要保银行系统，不会太紧。鲍叔只有反市场之道而行，而不是被市场牵着鼻子，政策才会有效（采访于2/16）
今天市场收评。
昨晚美国失业保险申请人数年初后首超20万，市场定价美联储50个点的加息概率从79%降到61%，美股盘初为之一振。
然后，硅谷银行看来很快破产，连马一龙都让大家赶紧取钱。大空头Burry博士评论说，“我们可能看到第二个安然“。银行往往不是因为缺钱而倒闭，而是因为缺乏信心。
今晚非农夜。
然后，硅谷银行看来很快破产，连马一龙都让大家赶紧取钱。大空头Burry博士评论说，“我们可能看到第二个安然“。银行往往不是因为缺钱而倒闭，而是因为缺乏信心。
今晚非农夜。
机构改革将提高效率，规范跨部门、地区和层级之间的套利行为。这已是历史上第八次机构改革，市场并不陌生。刚才在@CGTN_Dialogue 的点评。 洪灝的宏观策略的微博视频
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昨天，市场热点从ChatGPT转到了超导。结果仔细一看，需要一万气压，而且论文还被Nature拒绝了，被迫现场通过PPT展示 … 还是先当科幻大片看吧。
洪灝：美债收益率曲线倒挂81年来最悬
昨夜，鲍叔证词。不出所料，他鹰如美国经济数据：过去三个月，美国新增就业约100万人，失业率保持近历史最低；销售数据坚挺，显示美国国内需求依然旺盛，通胀超预期，似乎并没有受到美联储收紧货币政策的影响；消费者信心小幅回升，但制造业继续放缓。
美国经济 ...展开
昨夜，鲍叔证词。不出所料，他鹰如美国经济数据：过去三个月，美国新增就业约100万人，失业率保持近历史最低；销售数据坚挺，显示美国国内需求依然旺盛，通胀超预期，似乎并没有受到美联储收紧货币政策的影响；消费者信心小幅回升，但制造业继续放缓。
美国经济 ...展开
Watch me on “Bloomberg China Open” at 10:00am Beijing Time. www.bloomberg.com/live/asia
恒指再次触及850周期线然后反弹。一条线被触及的越多越久，它就越重要。 5%的增长目标很保守，也是近年来设定的最低的目标。毕竟，中国现阶段的潜在增长率应该在5%左右，而去年低基数就可以给1.5%的增长。
今晚在日本餐厅，居然吃到了“霸王别姬” … 野生甲鱼和三黄鸡，加上党参等药膳慢火炖。本来以为雪蟹海胆刺身就已经够鲜美罕有了，毕竟过了季节。渍物除了传统的腌红蒜、萝卜之外，还有日本榨菜头。
有了最好的食材，烹饪已经赢了一半。
有了最好的食材，烹饪已经赢了一半。
两会期间，我们将看到经济增长、货币信贷供应等目标。加权省份增长目标今年指向5.6%左右。我觉得应该会更高。我们还希望看到地方政府债务方案等。
在去年十月三十一日，我发表了题为《买！买！买！》的研究报告，为市场指明了历史性的底部。当时恒指一万四千多点，我的目标是23,000，而二月初恒指涨到 ...展开
在去年十月三十一日，我发表了题为《买！买！买！》的研究报告，为市场指明了历史性的底部。当时恒指一万四千多点，我的目标是23,000，而二月初恒指涨到 ...展开
招行私行策略峰会 圆满结束🙏
研经论道 正在进行
浮生恍若夢，為歡又幾何？
飛羽觞醉月，觥筹寄此身。
飛羽觞醉月，觥筹寄此身。
下午15:30-17:00。机器人还没有代替人，但是人和人之间已开始百喙齐辩。《巴伦周刊》主办。
ChatGPT 代替的是那些不思考的人 重复性的工作。因此，少数保持独立思考特权的人将更加鹤立鸡群，甚至更危险。这是一场真正的社会变革。一些以人海战术、富士康式的研究所将难生存。已经没有什么人说元宇宙了，小扎很受伤//@财经杂志:洪灝：元宇宙就是炒作，ChatGPT才是真正的开拓性变革![[思考]](https://face.t.sinajs.cn/t4/appstyle/expression/ext/normal/30/2018new_sikao_org.png "[思考]")
我比较了新加坡和香港。香港最大的国际金融中心之一的地位是无法动摇的。坡县的朋友多有得罪🙏//@财经杂志:洪灝：市场对香港存在误解，涌向新加坡的富人还会回到香港
昨夜，全港电视最著名的脸齐聚维港。
此轮周期修复和历史不同之处。周期的修复，需要信心，更需要耐心。ESG因子过去几年跑输，因为原油恰恰是最不ESG合规的板块，却跑的很好。 洪灝的宏观策略的微博视频
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港股100强峰会 我生无可恋的脸 …
抱团取暖最安全。但是，想要多大的回报，就要承担多大的风险//@财经杂志:#年轻人从众是一种反祖现象# ，容易被ChatGPT取代
? 现在 16:30
俄乌局势紧张，地缘政治风险升级，干扰市场运行。但交易时注意区分长期趋势和短期波动。2023/02/21 昨日早上的节目。#俄乌局势升级影响全球金融市场#
昨夜道指大跌700点，标普破4000，纳指下跌2.5%。到处拱火，总是要还的。#俄乌冲突对金融市场有什么影响#洪灝的宏观策略的微博视频
昨夜道指大跌700点，标普破4000，纳指下跌2.5%。到处拱火，总是要还的。#俄乌冲突对金融市场有什么影响#
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Asia Society亚洲协会32年历史上最大的一次年度晚宴。也是三年以来最多人同聚一檐之下的一次。一切终于重启了！
Join me today in Live Global Webcast with Julius Baer at 16:00-17:00
今天下午 4-5点 与瑞士宝盛银行现场 全球连线
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今天下午 4-5点 与瑞士宝盛银行现场 全球连线
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2023-03-03 招行私行投资策略会
观全球大势 论财富之道
观全球大势 论财富之道
今天市场收评。
FX settlement growth at record low, trade surplus not yet converted to yuan liquidity fully. Hence the puzzle of “Vanishing Surplus” .
No strong trading signals from yuan vol & USD positions; northbound buying paused. Bide your time.
报告《The Puzzle of “Vanishing Surplus” ...展开
No strong trading signals from yuan vol & USD positions; northbound buying paused. Bide your time.
报告《The Puzzle of “Vanishing Surplus” ...展开
贸易盈余目前并未完全转化为人民币流动性。这个现象一定程度上阐释了2022年贸易盈余的未解之谜。
人民币隐含波动率和美元仓位尚未有强烈的交易信号，而北向买盘止步不前。稍安勿躁，静待时机。
2023-02-20研报《洪灝：从贸易盈余到市场复苏》
全文链接网页链接
人民币隐含波动率和美元仓位尚未有强烈的交易信号，而北向买盘止步不前。稍安勿躁，静待时机。
2023-02-20研报《洪灝：从贸易盈余到市场复苏》
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看一下：中国外储，外存和外部资产的情况。外部资产接近历史最高了。
简单地说，一两万亿美元的外汇变动，是很难藏的，必须有一个平衡对冲的项目。否则报表平不了。不要不懂、找不到了就随口说没了几万亿美元。这就是会计复式记账的要义。 具体解释看一下昨天的长文：
微博正文
简单地说，一两万亿美元的外汇变动，是很难藏的，必须有一个平衡对冲的项目。否则报表平不了。不要不懂、找不到了就随口说没了几万亿美元。这就是会计复式记账的要义。 具体解释看一下昨天的长文：
微博正文
最近市场为什么回调？如图。